美国当时已经进入太空时代，美国公民脑子里也一直在勾画未来，但很少有其他公司的产品能像美国运通那样恰如其分地彰显现代生活的品质。

 

股市故事分享：美国运通绝对是一家引领时代潮流的公司美国当时已经进入太空时代，美国公民脑子里也一直在勾画未来，但很少有其他公司的产品能像美国运通那样恰如其分地彰显现代生活的品质由于美国人已经有经济能力乘飞机旅行了，所以美国的中产阶级开始乘飞机环球旅行。

在这样一个时代，旅行支票成为旅行者的“通行证”（《读者文摘》盛赞美国运通公司的旅行支票是“永远不会遭到拒付的支票”）美国运通公司有将近5亿美元的票据在市面流通，执行着像货币一样的功能同样重要的是，到了1963年，已有100万美国人持有美国运通卡。

要知道，这种卡投入市场不过短短5年时间，5年前美国人去外地旅游时还得考虑身上是不是要带上大笔现金《时代》周刊宣告“无现金社会”已经到来在美国，一场暴风雨般的变革即将开始，美国运通正是这场变革的领跑者天有不测风云，危机往往始于公司内部某个微不足道的环节。

这次危机降临在新泽西州巴约纳市的一家仓库，这家仓库属于美国运通公司的一个子公司这个仓库在一场看似普通的交易中接收了一批大罐装货物，据称里面装的是色拉油这批货物是联合食用油公司提供的作为取得货物的凭证，这个仓库给联合食用油公司开出了收货凭据，联合食用油公司又用此凭据作为抵押获得了一批贷款。

后来，联合食用油公司宣告破产，债权人抓住公司的抵押品不放这时候，也就是1963年11月，美国运通公司也发现了问题：“进一步的调查发现，只有少数油罐中装的是食用油”其他罐里装的都是海水，尽管这些海水的品质非常高，但也不如食用油值钱。

简而言之，仓库因为别人的商业欺诈蒙受了巨额损失，估计总损失高达1.5 亿美元那到底该由谁来承担这一损失呢？联合食用油公司显然要承担最大的责任，但它已经破产了；美国运通的这家子公司也已申请破产美国运通公司自身是否需要承担责任还不确定，但是公司的首席执行官霍华德·克拉克坚定地认为，对于一家名字出现在旅行支票上的公司而言，。

公众的信任就是立命之基霍华德·克拉克是个言必信、行必果的人，他发表了一份声明，声明的内容足以让那些比美国运通规模要小的公司的首席执行官感到胆战心惊：美国运通感到在道义上应当竭尽全力处理善后事宜，以保证美国运通始终如一的负责形象，确保这次出现的问题能够圆满地得以解决。

换言之，不管在法律上是否有必要，母公司美国运通都将承担起责任这种承诺带来的潜在损失将是巨大的实际上，按照霍华德·克拉克的说法，公司已经“资不抵债”了消息不胫而走，11月22日，美国运通的股价从每股60美元下跌到每股56.5 美元。

当股市在肯尼迪遇刺之后重新开市时，美国运通的股价更是狂跌到每股49.5美元真相渐渐水落石出，原来经营联合食用油公司的人名叫安东尼·德·安杰利斯，人称“食用油大王”德·安杰利斯这种人在美国金融界并不少见，他将聪明才智和奸诈融为一体，把自己打造成一个衣冠楚楚的骗子。

之前，他曾在新泽西州经营一家肉制品厂，后来这家工厂和政府反目成仇，只得关门当他以联合食用油公司的出口商身份重现江湖时，之前的斑斑劣迹让他无法得到银行贷款，这只狡猾的狐狸就耍诡计把“食用油”储存在美国运通下属公司的仓库里。

一旦拿到享有如此神圣品牌的公司开具的凭证，他便可以伸手向银行贷款他从银行借到了钱，还把房子都押在食用油期货上，结果输得血本无归丑闻曝光后，大腹便便的德·安杰利斯在布朗克斯的家中被警察逮捕，等待他的将是位于纽瓦克的联邦法庭的审判。

然而，有更大麻烦缠身的是美国运通公司，该公司创业94年以来从未给股东少发过一次红利，现在却突然间宣布它面临着破产风险，让人惊愕不已事态在一步步发展，巴菲特则专门去了奥马哈城的罗斯牛排屋，他那执着的探究精神真的让人钦佩。

这天晚上，让巴菲特感兴趣的并不是顾客盘中的牛排，也不是他们的西服或帽子他站到了收款机后面，和店主一边攀谈一边观察顾客的表现巴菲特通过观察发现：尽管美国运通公司遇到了前所未有的危机，但是罗斯牛排屋的顾客们还是继续使用美国运通卡来付账。

通过这一点巴菲特推断出，在圣路易斯、芝加哥或是伯明翰的各家牛排屋中，美国运通卡依然畅行无阻之后，巴菲特又到奥马哈城的银行和旅行社作调查在那里，巴菲特发现人们仍旧在使用旅行支票巴菲特还跑到出售美国运通公司汇票的超市和药店里去进行调查，最后他还和美国运通公司的竞争对手进行了交谈。

经过大量的实地调查，巴菲特得出了两个结论，这两个结论和一些人想当然得出的看法大相径庭：1、美国运通公司并没有衰败2、美国运通依然是世界上畅行无阻的品牌之一美国运通并不处于格雷厄姆所认为的安全边际之内，因而格雷厄姆不可能买入这只股票。

格雷厄姆的信条其实非常简单，购买股票必须以“统计数据清楚可靠的数学推理”为基础换言之，购买股票的分析要以公司的运营资本、厂房和设备等其他可测度的有形资产为基础但是，巴菲特看到了一种格雷厄姆不曾留意到的资产：。

美国运通这个品牌特许权蕴含的巨大价值这种特许权意味着对市场的独占权美国运通垄断了美国旅行支票市场80% 的份额，也占据着银行卡业务的头把交椅在巴菲特看来，这场危机并没有撼动美国运通公司的龙头地位，事实上也没有任何危机可以撼动它。

公司客户所表现出来的忠诚度是无法从格雷厄姆简单的统计数据中推断出来的，它不像有形资产那样会出现在公司的资产负债表上，但是，这种特许权绝对是有重大价值的在巴菲特看来，这是一种莫大的价值美国运通公司在过去10年间连续创造了超越之前年份的丰厚利润，不管这次的食用油是油还是水，那些忠实的客户并不会抛弃它。

但是，如果仅仅分析美国运通的股票价格，你就会产生一种错觉，以为它的投资者已经离他远去了1964年初，美国运通的股价跌至每股35美元，华尔街的股票经纪人几乎异口同声地说道：“卖！”但是，巴菲特决定买进他把自己公司1/4的资产都用于买入这只股票—一只背负着尚未明了但可能是海量债务的公司股票。

如果巴菲特这一次判断失误，那么化为灰烬的不仅仅是他辛苦积攒起来的财富，更有他苦心经营挣得的声誉美国运通的首席执行官克拉克打算补偿仓库的债权人6000万美元以求息讼，但他却遭到了美国运通股东们的起诉，他们称克拉克把他们的资产“恣意挥霍”在了一种“华而不实”的道德义务上。

巴菲特不同意这种观点，他特意去拜访了克拉克，主动介绍自己是一位友好的股东“巴菲特当时买进了我们的股票，”克拉克回忆说，“任何在那种危难关头买进公司股票的人都是真正的兄弟”当巴菲特表达了对克拉克的支持时，美国运通公司的一位律师问他是否愿意出庭作证。

巴菲特果真来到法院，告诉股东们他们不仅不应该起诉克拉克，还应该为克拉克一了百了地解决了这个麻烦而感到庆幸他解释说：“在我看来，那6000万美元就像是本该发给股东的红利，但不小心在邮寄途中丢了我的意思是说，如果公司宣布丢失的是6000万美元红利的话，大家并不会感到要大难临头了。

”尽管美国运通的诉讼还在拖拖拉拉地进行，但公司的股价已经开始回升，不过巴菲特没有像格雷厄姆一样马上套利巴菲特本人喜欢克拉克，而且喜欢美国运通的产品，因此他继续加仓 品牌的价值以及如何对品牌的维护，在危难之际彰显无遗！投资的谨慎与视角，价值投资和短线投机，要想的明明白白，清清楚楚。

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